Taux
Le 1er trimestre a débuté avec une baisse des taux sur les lignes de réassurance, mais les catastrophes récentes ont modifié le marché. Les taux de réassurance ont désormais retrouvé leur niveau de 2010 avec des hausses sur certaines zones, notamment en Asie-Pacifique. Nous attendons des augmentations qui devraient se généraliser durant la période de renouvellement de juin/juillet, avec une hausse moyenne des taux qui pourrait atteindre 10% sur le marché catastrophique des USA, sous l’influence également du nouveau modèle RMS 11.
Les autres taux sont pour la plupart stables ou en hausse, avec peu de marchés qui connaissent des baisses.
Catastrophes naturelles
Nos prévisions sur l’impact en 2011 du tremblement de terre en Nouvelle-Zélande et des inondations au Queensland demeurent inchangées à 60 millions £ et 15 millions £ respectivement, en se basant sur un sinistre total pour le marché assuré de 10 milliards US$ pour le tremblement de terre en Nouvelle-Zélande et de 2,4 milliards US$ pour les inondations au Queensland.
Notre position sur le tremblement de terre au Japon demeure également inchangée. Bien que des incertitudes importantes subsistent, nous pensons que le modèle* publié récemment est correct. Sur un sinistre total pour le marché assuré d’environ 24 milliards US$, Hiscox pourrait encourir un sinistre net de 60 millions $ à 150 millions $, avec un sinistre moyen estimé à 100 millions $.
Programme de réassurance Hiscox
La stratégie du groupe qui consiste à réassurer l’exposition aux catastrophes naturelles principalement sur une base de prorata signifie que nous disposons d’une protection considérable en cas de sinistre individuel de grande ampleur, ou en cas de série de sinistres. La réassurance au prorata partage avec le réassureur une part de l’engagement global, des primes et des sinistres sur les risques souscrits, donnant ainsi une plus grande profondeur de couverture qu’une police classique en excédent de sinistre ou en agrégat.
Investissements financiers
Les produits de placement au 31 mars 2011 sont en hausse de 0,4%. Les obligations d’Etats et les liquidités ont généré peu de rémunération ; ainsi l’essentiel des gains est-il attribuable aux obligations corporate et aux actifs à risque. Le total des actifs investis est d’environ 2,8 milliards £ à fin mars et l’allocation des actifs est largement inchangée au 1er trimestre.
Même si le calendrier reste encore incertain, nous anticipons une remontée des taux aux USA et au UK. La duration restera donc courte sur nos portefeuilles obligataires en US Dollar et Sterling conformément à notre volonté de préserver le capital plutôt que de rechercher le rendement dans les conditions de marché actuelles. Les actions apparaissent valorisées de manière raisonnable et nous restons persuadés que notre pondération sur les actifs à risque contribuera à la rémunération de nos placements.
Hiscox London Market
Hiscox London Market a réduit comme prévu ses primes brutes émises de 22,3% à 182,4 millions £ (2010 : 234,8 millions £). Au 1er trimestre, certaines activités où les taux étaient sous pression ont été réduites, principalement la réassurance et les risques professionnels. Néanmoins aujourd’hui nous voyons des opportunités sur les activités où les conditions de marché s’améliorent, comme la réassurance par exemple.
Hiscox Bermudes
Les primes brutes émises par Hiscox Bermudes sont stables à 139 millions US$ (2010 : 136,3 millions US$) avec une augmentation de la capacité provenant de quotes-parts de tierce partie en 2011.
Hiscox Guernesey
Hiscox Guernesey a réduit ses primes brutes émises de 9,2% à 30 millions US$ (2010 : 33,1 millions US$), principalement en raison de la discipline appliquée sur le marché de la piraterie.
Hiscox USA
Hiscox USA a réduit ses primes brutes émises de 1,2% à 39,3 millions US$ (2010 : 39,8 millions US$). La faible baisse reflète le recentrage de nos activités l’année dernière. La croissance sur les lignes de Spécialités et de Wholesale se fait plus rapidement que prévu cette année.
Hiscox UK
Le business retail au UK a connu une hausse de 8% à £86,2 millions £ (2010 : 79,8 millions £). Cette croissance continue provient des activités Direct et du nouveau partenariat de souscription avec Dual.
Hiscox Europe
Hiscox Europe maintient ses primes brutes émises à 64,3 millions € (2010 : €62,1 millions). Le portefeuille « Art et Clientèle Privée » a légèrement diminué suite à l’application d’une franchise plus importante. Les activités profitables d’assurances professionnelles ont augmenté de 20%, au travers d’une extension de la distribution.
Paiement du dividende
Comme annoncé précédemment, sous réserve d’approbation à la prochaine assemblée, une alternative de paiement du dividende en actions sera proposée aux actionnaires et le « Dividend Access Plan » sera suspendu. Le cours de référence du dividende payé en actions est de 381,36 p soit la moyenne des cours de clôture des 5 jours suivant l’annonce du dividende.